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原创|发行10亿汽车租赁ABN 海通恒信也看上汽车金融生意?
2018-08-17 14:42:53   来源:   评论: 点击:

汽车金融火热,越来越多的融租赁公司都在pick汽车融资租赁,着力增大汽车金融零售业务的资源投入。

近日,券商系融资租赁公司海通恒信在全国银行间债券市场发行“海通恒信国际租赁股份有限公司2018年度第一期资产支持票据”,发行金额10亿元,基础资产为汽车租赁资产。

“18恒信租赁ABN001”中,优先A1级票据6.2亿元、占比62%,票面利率4.9%;优先A2级票据为2.40亿元、占比24%,票面利率5.0%;优先A3级票据0.90亿元、占比9%,票面利率6.2%;次级票据金额为0.50亿元,占比5%。优先级资产支持票据评级为AAAsf级,所募集资金全部用于偿还贷款、补充营运资金以及业务开展资金投放。

新车合同笔数占比91.14%

本期资产支持票据基础资产涉及9370笔车辆融资租赁债权,承租人8963 户,且资产池加权平均未偿本金余额为10.76万元,前五大和前十大承租人未偿本金余额占比分别为0.95%和1.51%,资产池承租人分散度很好。本期入池资产均来源于海通恒信交通物流事业部,包括乘用车融资租赁债权及商用车融资租赁债权(资产笔数比约2.17:1),主要为新车,新车、二手车合同笔数占比分别为91.14%、8.86%。入池资产加权平均利率为7.17%,租金利率以5%~8%、8%~12%范围的居多。

信用增级措施方面,本期资产支持票据主要采用了优先/次级安排、信用触发机制的内部增信安排和差额支付的外部信用增级。分层结构设计上,优先 A级资产支持票据能够获得次级资产支持票据和超额抵押部分5. 76 %的信用支持。同时若信托计划账户当期收到的款项不足以支付该期优先级产品收益或不足以支付该期优先级产品本金和收益,则海通恒信为信托计划提供差额支付。

总资产660.06亿、总负债541.16 亿

从募集说明书中也可以看到海通恒信的业务经营情况。海通恒信国际租赁股份有限公司成立于2004年7月,总部位于上海,最初是一家由日本企业在中国全资成立的外商投资企业,注册资本50万美元。2014年1月海通证券股份有限公司通过其全资子公司海通国际控股有限公司完成对海通恒信的收购,海通恒信金融集团与海通开元分别持有恒信65.1 3%和34. 86%的股份。经过股东多次增资,海通恒信目前注册资本已达70亿元人民币。海通恒信业务领域涵盖工业装备、交通物流、公共服务、建筑建设、医疗健康等诸多领域,业务形式包括直接租赁、回租赁、经营性租赁、应收账款保理和租期结束后租赁资产的处置和短期融贸服务,其员工人数超千人,是一家综合性融资租赁公司。

一组数据显示,2015-2017年末及2018年3月末,海通恒信资产总计分别为318.67亿元、459.81亿元、606.89亿元和660.06亿元。其中2016年末和2017年末,流动资产分别为209.07亿元、321.62亿元,分别较上年增长61.00%和53.83%,主要是由于随着近年来业务规模的不断增长,恒信一年内到期的长期应收款大幅增长所致。

基于业务经营的不断扩张,融资需求不断增加,负债规模也随之上升。2015-2017年及2018年3月末,海通恒信负债规模分别为262.03亿元、352.46亿元、488.17亿元和541.16亿元。负债总额逐年增长,主要是业务规模的扩大带动了相应的短期借款、一年内到期的非流动负债、长期借款和长期应付款的增长。2015-2017年末及2018年3月末,恒信的资产负债率分别为82.23%、76.65%、80.44%和81.99%,相对稳定。

2017净利润12.51亿 同比增47.38%

盈利方面,海通恒信2015-2017年度及2018 年1-3 月的营业收入分别为26.07亿元、31.81亿元、40.77亿元和11.82亿元,2015-2017年度年复合增长率为25.06%,保持稳定增长。租赁业务依然是恒信的核心板块,2016年和2017年租赁业务收入较上年度分别增长了21.13%和19.53%,占总营收的比重为72.64%、67.74%。海通恒信在业务结构上还将不断加强租赁业务主业。

2015-2017年度及2018年1-3月,海通恒信利润总额分别为6.71亿元、11.13亿元、16.49亿元和3.66亿元;恒信净利润分别为5.31亿元、8.49亿元、12.51亿元和2.75亿元。2017年净利润同比增幅47.38%,主要原因是2017年各项业务保持增长。

2017交通物流收入占比28.5%

海通恒信业务范围覆盖广泛,其中基础设施、交通物流、工业为公司的核心行业。2017年末上述三大板块应收融资租赁款余额为341.30亿元,占其整体的比例为75.81%。海通恒信交通物流行业运营实体为海通恒运,其前身为公司重卡事业部。经过多年快速发展,海通恒运已由单纯的重卡租赁发展成为包含商用车、乘用车以及现代物流三大业务在内的综合性汽车金融服务公司。

据介绍,从业务模式看,海通恒信商用车租赁业务采用属地化管理的方式,在全国商用车行业集中区域开设销售办事处,并在当地招聘销售人员开展业务。截至2017年末,恒信已于全国20个省区设立了营销办事处,并在超过100个中心城市设立了管理办事处,业务网络已覆盖了全国主要市场。恒信乘用车租赁业务主要面向三、四线城市客户,且以一手车租赁业务为主,并通过授权SP开展业务。截至2017年末,恒信在全国范围内已与近280家SP达成合作协议。恒信现代物流业务主要面向汽车运输物流行业中的中小微企业及核心企业,通过为上述企业提供融资服务,在提升交通物流行业业务多元化程度的同时,获取其上下游客户的营销机会。截至2017年末,恒信交通物流行业中,商用车与乘用车业务生息资产规模占比大致相当,现代物流占比相对较小。

近年来,海通恒信对零售业务重视程度不断上升,加之国内汽车租赁需求较为旺盛,恒信交通物流行业业务呈现爆发式增长,对营收的贡献显著提升。2015-2017年末,恒信交通物流行业生息资产规模分别为21.27亿元、88.76亿元和156.69亿元,分别占生息资产余额的7.1%、20.9%和27.6%。整体来看,得益于规范的流程管理、较强的风险识别和风险控制能力,海通恒信交通物流各业务条线均具备了较强市场竞争力。

海通恒信向交通物流行业客户提供的服务类型包括融资租赁、保理、委托贷款及咨询服务。2017年,来自上述服务类型的收入在交通物流业务收入中的比例分别为58.71%、4.11%、0.44%及29.64%。2015-2017 年度,海通恒信应收融资租赁款余额分别为21.25亿元、82.12亿元和148.68亿元,融资租赁利息收入分别为0.83亿元、2.588亿元和7.11亿元,新合同平均金额35.22万元、16.90万元和18.40万元,投放规模分别为18.45亿元、72.88亿元和119.28亿元。

值得一提的是,在海通恒信的未来发展中,公司加大了对汽车金融、小微客户等零售业务的资源投入,以挖掘新的业务增长点。

交通物流业务不良率为0.88%

资产质量方面,截至2017年末和2018年3月31日,海通恒信总体资产投放口径下的不良率分别为0.93%和0.92%。

其中交通物流业务2017年、2018年3月末不良资产规模分别为1.38亿元、1.55亿元,不良率为0.88%、0.88%。

据说明书,截至2017年9月30日,恒信租赁的车辆租赁资产合同违约率为1.46%,车辆租赁资产逾期率为2.47%。

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