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从特斯拉私有化看股权激励与公司运营效率
2018-08-30 12:29:07   来源:   评论: 点击:

(1)8月7日,特斯拉公司的传奇CEO埃隆·马斯克发出一条推特,声明自己已经开始考虑将公司私有化,该消息导致特斯拉股票当日在收盘时大涨11%,收于379.57美元。之后,马斯克正式发表一封致特斯拉公司的全体员工信,信中提到他将以420美元每股的价格将公司私有化。

作为一家上市公司,为什么这个时候要私有化?特斯拉固然有公司盈利未能达到华尔街预期导致股价大跌,以及股票被大量做空等客观原因。我也特别注意到,马斯克在公开信中专门提到了几个要做私有化的背后原因,相信这对其他公司会带来一定启发。

以下是公开信的部分原文:

首先,最终决定尚未做出,但这么做的原因是为了营造一种环境,让特斯拉能以最好的方式去运营。作为一家上市公司,我们容易受到股价剧烈波动的影响。对于在特斯拉工作的所有人来说,股价波动可能会让他们分心,因为他们都是股东。作为一家上市公司也让我们受制于季度财报周期。这给特斯拉造成了巨大的压力,迫使公司不得不做出可能适合某个季度,但不一定适合长期的决策。

最后,作为股市历史上被做空最严重的股票,上市意味着会有很多人有动机去攻击公司。从根本上来说,我相信当每个人都专注于执行时,当我们能继续专注于长期使命时,当人们没有错误的动机试图伤害我们所有人正在努力实现的目标时,我们就会处于最佳状态。对特斯拉这样有着长远使命的公司来说,情况更是如此。

我认为,以上文字非常准确地点出了股权激励所引发的一些弊端。

(2)众所周知,股权激励相对于常见的现金激励,能够把员工更紧密地和公司整体利益捆绑在一起,因为实现了员工对公司的所有权,所以有助于提升员工在工作中的积极性和责任感。今天,除了上市公司,越来越多的非上市公司也开始实行股权激励。任何事情都有两面性。在股权激励带来了众多优点的同时,也存在诸多弊端。对一些公司而言,员工激励也不是“一股就灵”。

为什么会这样?上述信件就已经给出了答案。

首先,股票价格的上下波动,很多时候并不是一定源于公司绩效结果,或者说员工的工作努力程度。股票价格经常会受来自资本市场整体波动、行业周期、国家政策变化等非企业自身因素的影响。这一点在我国的股市表现尤为突出。以近期为例,因为中美之间的贸易战等宏观因素,沪市指数已经从年初的3500多点跌到今日收盘的2740点附近,很多个股的跌幅更是超过了大盘指数。在这种情况下,业绩好和业绩差的公司的股价都在下跌,即便员工工作努力、绩效突出也没太大作用。从这个角度看,股价的涨跌与公司业绩并不一定成正比,对那些手持公司股票的员工也无法形成应有的激励。

其次,当员工获得股权激励之后,不可避免地会时时关注手中股票价格的走势。涨了自然欣喜,跌了心神不宁。这种情绪带到日常工作中去,势必会对公司的日常运营工作造成不必要的干扰。

最后,股权激励如果设计不当,也容易造成管理团队过度关注短期利益。尤其在公司上市之后,财务数据按季度需要定期向外界公布,盈利情况稍微不达到预期,股价便可能暴跌。在这种巨大的市场压力下,很容易造成公司高管做出一些利好公司短期利益、牺牲长期利益的决定。

(3)在马斯克的信中还提到了一点也颇为引人关注。

原文如下:从根本上来说,我相信当每个人都专注于执行时,当我们能继续专注于长期使命时,当人们没有错误的动机试图伤害我们所有人正在努力实现的目标时,我们就会处于最佳状态。对特斯拉这样有着长远使命的公司来说,情况更是如此。

SpaceX就是个完美的例子:它的运营效率要高很多,这在很大程度上是因为这家公司没有上市。

这里提到的SpaceX是马斯克旗下的另一家公司,主要从事航空航天发射业务。2018年2月,把一台红色特斯拉跑车送上太空轨道的猎鹰9号火箭,就是由SpaceX来研发并发射的。SpaceX的运营是不是因为公司没有上市才如此高效,我不清楚。但是,马斯克在打造这家公司高效运营方面所下的狠功夫,确是世界闻名。SpaceX当初作为一家私人商业航天发射公司,异军突起,打破了传统的航天业巨头如波音、洛克希德马丁等对美国航天发射市场的垄断。

有一组几年前的数据:美国宇航局(NASA)之前在航天发射领域的主要合作商—洛克希德马丁与波音合资成立的发射公司ULA公司每次发射成本是3.8亿美元,而SpaceX每次发射成本是9000万美元。若去除因政府硬性要求所额外增加成本,SpaceX实际所需成本只有6000万美元。SpaceX是怎么做到这种高效运营的?很多跨国公司为了降低成本,通常把制造环节向低成本国家的二级制造商外包。

但是SpaceX却反其道而行之,尽可能在美国本土研发和制造,确保自己可以牢牢地控制从设计到生产端的全流程成本。又比如,马斯克完全以经营普通消费者电子产品的思路来制造高大上的航天火箭。为降低成本,他经常把员工的创造性推到了他们的最极限。在《Elon Musk: Tesla, SpaceX, and the Quest fora Fantastic Future》一书中,讲了一个案例:SpaceX工程师自己研发制造出来的一套无线电系统,跟供应商提供的产品相比,重量减少了20%,单价从5万-10万美元降到了5000美元。另一个案例则提到:某工程师需要一个部件,供应商的报价是12万美元,该工程师去找马斯克申请预算,马斯克只批给他1万美元。

后来该工程师花了9个月来自己研发和制造,最终造价降到了3900美元。SpaceX对成本的严格要求也体现在人员招聘上。所有应聘的工程师除了会写代码,还需要具备一定机械实操经验。因为他们可能会随时下车间去操作机器,调试和制造他们自己研发出来的部件和产品。正是这种对效率的不懈追求,让SpaceX的发射成本可以降到让人难以置信的水平,最终得以在市场上击败那些传统的行业巨头。

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